Για πρώτη φορά στην πρόσφατη μνήμη, η διήμερη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για τα επιτόκια, η οποία ξεκινά την Τρίτη, διαμορφώνεται ως ένα δάγκωμα άγκυρας.
Θα υποστηρίξει η Fed τη ρητορική της για την καταπολέμηση του πληθωρισμού και θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια, παρά τις οπισθοδρομήσεις από την κατάρρευση της Silicon Valley Bank; Ή μήπως δίνει προτεραιότητα στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα σε μια περίοδο αβεβαιότητας στο τραπεζικό σύστημα;
Οι περισσότεροι οικονομολόγοι και επενδυτές αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα θα αυξήσει το βασικό της βραχυπρόθεσμο επιτόκιο κατά ένα τέταρτο της εκατοστιαίας μονάδας καθώς η πίεση στον χρηματοπιστωτικό τομέα έχει μειωθεί κάπως τις τελευταίες ημέρες. Οι αγορές θα υποχωρήσουν στην τελευταία αναταραχή υποστηρίζοντας την αναμενόμενη αύξηση κατά μισή μονάδα πριν από την κρίση, ενώ η επιθετική εκστρατεία αύξησης των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας θα προσθέσει άλλη μια κορύφωση στην εκστρατεία.
Απόφαση για το επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας σήμερα:Ακολουθήστε για ζωντανές ενημερώσεις
Πότε γίνονται οι συνεδριάσεις της κεντρικής τράπεζας;Ποιο είναι το πρόγραμμα συνεδριάσεων της Federal Reserve για το 2023; Ορίστε όταν η κεντρική τράπεζα συνεδριάζει ξανά
Πώς μπορούν οι συνταξιούχοι να αντιμετωπίσουν τις κακές αγορές; Αντιμετώπιση υψηλού πληθωρισμού, αυξήσεων επιτοκίων και πτώχευσης τραπεζών
Αλλά “είναι μια στενή κλήση”, λέει η Kathy Postjanczyk, επικεφαλής οικονομολόγος στο Nationwide Mutual.
Μια άλλη αύξηση των επιτοκίων θα ήταν η αύξηση των 4½ μονάδων βάσης της Fed πέρυσι – η μεγαλύτερη των τελευταίων τεσσάρων δεκαετιών. Αύξησε απότομα το κόστος δανεισμού των καταναλωτών για στεγαστικά δάνεια, δάνεια αυτοκινήτων και πιστωτικές κάρτες και πλήγωσε το χρηματιστήριο, ενώ αύξησε επίσης τις ελάχιστες προμήθειες για τους τραπεζικούς λογαριασμούς ταμιευτηρίου.
«Η αποτυχία του προέδρου της Fed Πάουελ και των περισσότερων φορέων χάραξης πολιτικής να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στο στόχο του 2% δεν είναι η κληρονομιά τους», έγραψε ο Γκρέγκορι Τάκο, επικεφαλής οικονομολόγος στην EY-Parthenon, σε σημείωμα προς τους πελάτες.
Ωστόσο, πολλοί κορυφαίοι οικονομολόγοι, συμπεριλαμβανομένων των Bostjancic και Goldman Sachs, αναμένουν από τη Fed να ακολουθήσει μια πιο προσεκτική πορεία και να σταματήσει τις αυξήσεις επιτοκίων.
Οδηγός Κεντρικής Τράπεζας:Πότε είναι η επόμενη συνεδρίαση της Κεντρικής Τράπεζας; Δείτε τι πρέπει να γνωρίζετε και πότε να περιμένετε (άλλη) αύξηση επιτοκίων.
Στεγαστική ανακούφιση;:Αγορά κατοικιών: Οι κατασκευές για μια οικογένεια αυξήθηκαν τον Φεβρουάριο μετά από μήνες πτώσης
Ο Bostjancic λέει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πιστεύουν ότι η ίδια η κρίση “θα μειώσει την οικονομική δραστηριότητα και τον πληθωρισμό”. «Θα σταματήσουμε για να αξιολογήσουμε τις μοναδικές πιέσεις» στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Σε ένα ερευνητικό σημείωμα, ο οικονομολόγος της Goldman, Ντέιβιντ Μέρικλ, προσθέτει: “Η συσχέτιση μεταξύ μιας μεμονωμένης (τέταρτης μονάδας) αύξησης και της μελλοντικής πορείας του πληθωρισμού είναι πολύ ασθενής. Τότε.”
Ποιες είναι οι προβλέψεις των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας;
Η κεντρική τράπεζα αναμένεται να ανακοινώσει νέες προβλέψεις για την οικονομία και τα επιτόκια των Fed Funds την Τετάρτη. Έτσι, ενώ η Fed θα μπορούσε να διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά στο 4,5% έως 4,75%, η Goldman πιστεύει ότι οι αξιωματούχοι θα σηματοδοτήσουν τρεις ακόμη αυξήσεις των επιτοκίων κατά τέταρτο στο 5,25% έως 5,5% μέχρι τον Ιούλιο. Η Barclays αναμένει ότι η Fed θα προβλέψει κορυφαίο επιτόκιο 5% έως 5,25%.
Οποιαδήποτε πρόβλεψη θα έδειχνε ότι η κεντρική τράπεζα εξακολουθεί να επιδιώκει να αυξήσει τα επιτόκια για να μειώσει τον πληθωρισμό και είναι επιφυλακτική προς το παρόν. Ωστόσο, και οι δύο εκτιμήσεις είναι κάτω από το ανώτατο επιτόκιο 5,5% έως 5,75% που είχαν προβλέψει οι αγορές πριν από την πτώση του SVB.
Αγορά κατοικιών και αύξηση επιτοκίων: Οι ειδικοί εξετάζουν τι θα ακολουθήσει.
Τώρα, οι αγορές φαίνεται να πιστεύουν ότι η κρίση είναι χειρότερη από όσο φαίνεται και ο Postjanczyk λέει ότι η κεντρική τράπεζα θα περιορίσει τις αυξήσεις των επιτοκίων της. Προέβλεψαν ότι η κεντρική τράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια την Τετάρτη και στη συνέχεια θα σταματήσει πριν μειώσει τα επιτόκια τρεις φορές από τον Ιούλιο, λέγοντας ότι η τραπεζική αναταραχή, η επιβράδυνση της οικονομίας και οι αυξήσεις επιτοκίων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ύφεση εντός μηνών.
Κανονικά, οι αξιωματούχοι της κεντρικής τράπεζας σηματοδοτούν τα σχέδιά τους με τρόπο που δεν εκπλήσσει τις αγορές, αλλά η κρίση του SVB εκτυλίχθηκε σε μια ήσυχη περίοδο που τους απαγορεύτηκε να επικοινωνούν με το κοινό.
Ακολουθούν τέσσερις λόγοι για τους οποίους η Fed θα πρέπει να αυξήσει τα επιτόκια κατά ένα τέταρτο της μονάδας και τέσσερις λόγοι για να σταματήσει.
Γιατί η πεζοπορία;
Η τραπεζική κρίση έχει υποχωρήσει
Η κρίση ξέσπασε όταν οι ταλαιπωρημένες εταιρείες τεχνολογίας άρχισαν να αποσύρουν τα χρήματά τους από τις τράπεζες της Silicon Valley για χρηματοδοτικές ανάγκες, αναγκάζοντας την SVB να πουλήσει ομόλογα που είχαν πέσει σε αξία μετά τις απότομες αυξήσεις επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας. Οι απώλειες κεφαλαίου της τράπεζας οδήγησαν σε καταθέσεις άνω των 250.000 δολαρίων που δεν ήταν ασφαλισμένες από την FDIC και οδήγησαν σε επιπλέον πελάτες να αποσύρουν τα χρήματά τους.
Παρόμοιες τραπεζικές κινήσεις οδήγησαν στην κατάρρευση της Signature Bank της Νέας Υόρκης και απείλησαν την First Republic Bank, η οποία πρόσφατα έλαβε καταθέσεις 30 δισεκατομμυρίων δολαρίων από την JPMorgan και άλλες μεγάλες τράπεζες. Εν τω μεταξύ, η UBS αγόρασε μια πολυσύχναστη Credit Suisse.
Η κεντρική τράπεζα και άλλες ρυθμιστικές αρχές ανακοίνωσαν ότι η SVB θα παράσχει χρηματοδότηση για να διασφαλίσει ότι οι καταθέτες θα έχουν πρόσβαση στα χρήματά τους υπογεγραμμένα και σε άλλες τράπεζες που θέτουν σε κίνδυνο το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Επίσης, κυκλοφόρησαν μια διευκόλυνση δανεισμού, ώστε άλλες περιφερειακές τράπεζες να μπορούν να δανειστούν χρήματα για να ανακτήσουν τα χρήματα των ανασφάλιστων καταθετών.
Οι μετοχές των περιφερειακών τραπεζών υποχώρησαν την περασμένη εβδομάδα, αλλά ανέκαμψαν κάπως τη Δευτέρα. Η Barclays είπε ότι μόνο λίγα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα εκτέθηκαν σε τέτοια προβλήματα επειδή τα προφίλ τους ταίριαζαν με τα SVB. Με άλλα λόγια, πολλοί από τους καταθέτες τους είναι ανασφάλιστοι και μεγάλο μέρος του ενεργητικού τους είναι σε τίτλους, των οποίων οι αξίες έχουν καταρρεύσει.
«Βλέπουμε τώρα ενδεικτικά σημάδια ενοποίησης», έγραψε η Barclays σε σημείωμα προς τους πελάτες.
Η οικονομία και ο πληθωρισμός είναι ισχυροί
Στα τέλη του περασμένου έτους, η αύξηση της απασχόλησης και των μισθών επιβραδύνθηκε και ο πληθωρισμός έδειξε σημάδια χαλάρωσης. Ωστόσο, η απασχόληση αυξήθηκε νωρίτερα φέτος και ο πληθωρισμός αυξήθηκε τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο. Πριν από την κρίση, ο Πάουελ έδειξε ότι ήταν δυνατή μια άνοδος κατά μισό βαθμό.
«Δεδομένης της ισχύος της αγοράς εργασίας και της εμμονής του καταναλωτικού πληθωρισμού, είναι δύσκολο να υποστηρίξουμε ότι είναι καιρός η Fed να σταματήσει», δήλωσε ο επικεφαλής οικονομολόγος της Bank of the West, Σκοτ Άντερσον. «Επιπλέον, εάν η κεντρική τράπεζα σταματήσει μετά την κακή ρητορική της τις τελευταίες εβδομάδες, θα κάνει ακόμη μεγαλύτερη ζημιά στην αξιοπιστία της κεντρικής τράπεζας».
Μια παύση θα μπορούσε να σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα ανησυχεί
Οι ρυθμιστικές αρχές προσπάθησαν να επιβεβαιώσουν ότι το τραπεζικό σύστημα ήταν σταθερό.
«Η παύση (της Fed) θα σήμαινε ανησυχία, κάτι που μπορεί να μην ισχύει», λέει η UBS.
Και θα αναγκάσει τους καταθέτες σε άλλες περιφερειακές τράπεζες να μεταφέρουν χρήματα στις μεγάλες τράπεζες, επιδεινώνοντας την κρίση.
Η ΕΚΤ αύξησε κατακόρυφα τα επιτόκια την περασμένη εβδομάδα
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε το βασικό της επιτόκιο κατά μισή μονάδα την περασμένη εβδομάδα παρά τα προβλήματα της Credit Suisse.
Η Barclays λέει ότι το γεγονός ότι «οι αγορές δεν αντέδρασαν αρνητικά» στην κίνηση θα είναι «μέτρο καθησυχασμού» για την κεντρική τράπεζα.
Γιατί να σταματήσει η κεντρική τράπεζα;
Η SVB κάνει τη δουλειά μιας κεντρικής τράπεζας κρίσης
Καθώς οι περιφερειακές τράπεζες αντιμετωπίζουν αυξημένες αναλήψεις πελατών ή τουλάχιστον τον κίνδυνο αυτών, οι τράπεζες αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τα πρότυπα δανεισμού τους, καθιστώντας δυσκολότερο για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις να λάβουν πίστωση, λέει η Goldman. Αυτό θα επηρεάσει την οικονομική ανάπτυξη και θα αμβλύνει τον πληθωρισμό, επομένως η κεντρική τράπεζα δεν χρειάζεται να αυξήσει τόσα πολλά. Οι τράπεζες είναι ήδη απρόθυμες να δανείσουν λόγω του κινδύνου επιδείνωσης της ύφεσης φέτος.
Η Goldman Sachs είπε ότι οι αυστηρότεροι όροι πίστωσης θα ισοδυναμούσαν με αύξηση του επιτοκίου της κεντρικής τράπεζας κατά τέταρτο έως μισή μονάδα.
Η τραπεζική κρίση έχει υποχωρήσει, δεν έχει εξαφανιστεί
Σύμφωνα με μια ανάλυση της Goldman για τα δημόσια αρχεία, οι πελάτες μεταφέρουν χρήματα από τις τράπεζες σε ταμεία χρηματαγοράς. Η Goldman λέει ότι οι μεταφορές από περιφερειακές τράπεζες σε μεγαλύτερες εταιρείες είναι λιγότερο σαφείς.
Ωστόσο, οι τράπεζες δανείστηκαν 153 δισεκατομμύρια δολάρια από το παράθυρο προεξόφλησης της κεντρικής τράπεζας την περασμένη εβδομάδα, από 4,6 δισεκατομμύρια δολάρια την προηγούμενη εβδομάδα. Η νέα πιστωτική διευκόλυνση της κεντρικής τράπεζας έχει δανείσει περίπου 12 δισεκατομμύρια δολάρια. Με δανεισμό, οι τράπεζες μπορεί να αναζητήσουν χρηματοδότηση για να καλύψουν αυξημένες αναλήψεις ή να περιορίσουν την πιθανότητα κάτι τέτοιο.
«Συνολικά, το μέγεθος της έκτακτης πιστωτικής αύξησης της Fed υπογραμμίζει ότι πρόκειται για μια πολύ σοβαρή κρίση στο τραπεζικό σύστημα που θα έχει σημαντικό αντίκτυπο στην πραγματική οικονομία», έγραψε η Capital Economics στους πελάτες.
Οι αυξήσεις των τελών μπορούν να προσθέσουν άγχος
Μια αύξηση των επιτοκίων θα μπορούσε να επιδεινώσει τις συνθήκες που οδήγησαν σε τραπεζικές εκκρεμότητες, μειώνοντας περαιτέρω την τιμή των ομολόγων που ανήκουν σε περιφερειακές τράπεζες, απειλώντας την οικονομική τους υγεία και προκαλώντας περισσότερες πωλήσεις.
Ακόμη χειρότερα, η επιθετική εκστρατεία πεζοπορίας της ίδιας της Fed τροφοδότησε το πρόβλημα, δίνοντας στους αξιωματούχους της Fed λόγους να είναι ιδιαίτερα επιφυλακτικοί, λέει ο Postjanczyk.
Κεντρική χρηματοδότηση, δημοσιονομικοί στόχοι σε πολλαπλούς σκοπούς;
Αυξάνοντας τα επιτόκια αφού η τράπεζα έλαβε μέτρα για να αμβλύνει την πίεση, είπε η Capital Economics, «οι στόχοι νομισματικής πολιτικής της Federal Reserve θα μπορούσαν να θεωρηθούν ότι έρχονται σε σύγκρουση με τους στόχους της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας».
«Μετά από μια εβδομάδα για να στηρίξουμε τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, θα εκπλαγούμε αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής υπονόμευαν τις προσπάθειές τους με μια αύξηση των επιτοκίων», δήλωσε η Goldman.
